一億元的資金，在后世的中國算不上一個了不起的數額。大都市里一個炒房客隨便買一個單元的房子，也得花掉一兩個億。但在80年代初，這可不是一筆小錢。1982年全年，國家財政用于科學研究的支出總共也只有65億元人民幣，這些錢需要分配給數以千計的科研機構和眾多的項目，一個項目能夠拿到幾十萬的經費就已經是很讓人眼紅了。
科研是一項燒錢的事情，沒有錢，要想拿出一流的科研成果，除非是有無數的穿越者帶著金手指去作弊。馮嘯辰倒是能夠記得一些支離破碎的知識，但這些知識尚不足以支撐起整個大化肥項目。要想突破大化肥設備國產化的障礙，需要有人財物的投入，其金額是以千萬來計算的。
當年的人民幣，可以說很不值錢，也可以說很值錢。說它不值錢，是因為它并不是國際通行的硬通貨，要從國外引進技術和采購設備時，必須把它換成外匯，而中國又是一個外匯極其短缺的國家。說它值錢，那是因為中國國內的物價水平很低，尤其是人員工資水平更是低到極致。200元人民幣換成美元，在美國只能雇一個普通的技術人員工作一天，而在中國，卻可以雇到一名教授干上整整一個月。
國外的那些大公司在研發大化肥設備的相關技術時，投入都是以多少億美元來計算的，但馮嘯辰卻有把握用幾千萬人民幣來做成這件事，原因就在于國內的人員成本極低，而在國外，科研過程中人員費用的支出是占大頭的。
雖然有這樣的把握，但馮嘯辰也知道，自己并不可能從國家財政申請到這筆經費，羅翔飛也沒有這樣的能耐。從國家層面來看，比大化肥更重要的項目起碼能夠算出100個，如果每個項目都要申請幾千萬的投入，國家財政的那點錢根本就應付不了。要想完成大化肥設備攻關，只有一個辦法，那就是自籌資金。
“自籌資金？”
羅翔飛把眉毛皺成了一個疙瘩，他看著前來向自己匯報想法的馮嘯辰，用不相信的口吻說道：“小馮，你不會是被過去的成績沖昏了頭腦吧？5000萬的資金，你想怎么去自籌？”
“不是5000萬。”馮嘯辰認真地糾正道，“我和吳處長討論過，5000萬是一個比較保守的數字，如果要想確保這項攻關萬無一失，我們應當有1億元的資金來作為保證才行。”
“你先告訴我，你打算怎么弄到5000萬。至于什么1個億的事情，咱們稍后再說吧。”羅翔飛說道。
“我想發行債券。”馮嘯辰拋出了自己醞釀已久的方案。
“債券？”羅翔飛簡直懷疑自己是聽錯了。
馮嘯辰認真地點點頭，道：“沒錯，就是債券，就像國家發行的國庫券一樣。”
羅翔飛沒好氣地瞪了馮嘯辰一眼，道：“我當然知道什么是債券，我是說，你憑什么能夠發行債券，另外，你打算以什么名義來發行債券？”
馮嘯辰道：“我當然沒資格發行債券，但咱們重裝辦可以啊？至于名義，自然就是籌措資金，實現大化肥設備國產化，我們可以把它叫作大化肥債券。債券可以定一個比較高的利息，未來國產化工作完成后，通過成套設備制造中的利潤來償還本息。”
“你又在給我攬事！”羅翔飛斥了一句，隨后又說道：“咱們且不說由誰來發行吧，我只想問問你，你憑什么能夠說服老百姓買這個…嗯，姑且就叫大化肥債券吧，你又憑什么相信幾年后咱們能夠有足夠的利潤來償還這些債券的本息？”
馮嘯辰道：“我先回答你后一個問題吧。咱們這一次和日本化工設備協會旗下的幾家日本企業草簽了引進五套大化肥設備的協議，除了這五套設備之外，在未來，咱們國家肯定還要新建其他的大化肥項目。如果屆時我們能夠使用國產化技術，就可以節省大量的外匯，而且國產設備的成本肯定會遠遠低于進口設備，我們可以向國家申請一個特殊政策，從設備的差價中拿出一部分來償還大化肥債券的本息。”
“如果按每年5的利息計算，10年期債券的本息就是1.5個億，你覺得咱們新建大化肥項目的利潤能有這么大嗎？”羅翔飛問道。
“只多不少。”馮嘯辰笑呵呵地應道。羅翔飛沒有把通貨膨脹的因素考慮進去，如果算上這個因素，10年后償還1.5億元根本就不是什么難事。馮嘯辰知道這個時候跟羅翔飛說這一點也沒用，羅翔飛腦子里根本就沒有通貨膨脹這根弦。
“我覺得你還是太樂觀了。”羅翔飛道，“就算咱們再建5套設備，按你的計算，每套設備就要打進去3000萬的債券本息。一套設備的造價才不到2個億，如果是國產化設備，充其量也就是1億出頭，你加上3000萬的本息，用戶單位恐怕也不能接受吧。”
馮嘯辰道：“其實我想的并不是局限于國內的新建項目，如果咱們擁有自主產權的大化肥技術，我們完全可以去承接國外的項目。東南亞、印度、巴勒斯坦之類的國家，都是農業國，他們和我們一樣，都迫切需要建設新的化肥廠。如果我們能夠在國外拿到訂單，那么1.5億元的本息，還償還不上嗎？”
羅翔飛眼睛一亮：“這倒也是一個主意。咱們搞重大裝備，中央給咱們的指示就是先實現進口替代，然后尋求成套設備出口。如果咱們真的能夠形成自主的大化肥技術，出口到東南亞那些農業國去，倒也不是不可能的事情。出口設備的利潤比內銷要高得多，這樣一來，1.5億元的本息，可能還真算不上什么事情了。”
“這么說，您也贊成我這個想法了？”馮嘯辰笑著問道。
羅翔飛搖了搖頭，道：“想法的確有可取之處，但我還是覺得可行性太差了。國家發行國庫券，是由國家擔保償還的，目前各地的發行情況都不理想，很多地方不得不通過攤派的方法才能夠發行出去。咱們這個大化肥債券，總不能再搞一次攤派吧？財政也不會支持咱們這樣做的。”
新中國成立之初，國家曾經發行過一些債券，最早稱為“人民勝利折實公債”，后來又發行了“國家經濟建設公債”，用于籌措建設資金。1958年之后，國家暫停了公債的發行，直到1981年，才恢復國債，并稱之為國庫券。
在當年，一方面是人們缺乏證券投資的意識，另一方面也是百姓手里并沒有太多的余錢，所以國庫券的發行并不順利，往往需要通過攤派的方式，強迫各單位的職工購買。到了90年代之后，國庫券才真正變成了香餑餑，每次發行之前都有無數的投資者連夜排隊等著搶購。
馮嘯辰對于債券的認識，是基于后世的經驗，覺得用債券來融資是天經地義的事情。而羅翔飛作為一名從計劃經濟年代過來的官員，覺得發行債券這種方式是很不靠譜的，他無法想象會有人愿意花錢來買這種十年后才能兌現的投資品。
聽到羅翔飛的話，馮嘯辰微微一笑，說道：“羅主任，您的擔心的確是有道理的。去年咱們重裝辦也被攤派了一部分國庫券，每個人都買了20塊錢，我記得當時就有不少同志發牢騷呢。”
羅翔飛道：“是啊，國庫券可以攤派下去，大家就算有點牢騷，出于支援國家建設的考慮，也還是能夠接受的。可你憑空搞出一個大化肥債券，如果再給大家攤派一次，大家還不把咱們重裝辦的脊梁骨戳穿？”
“如果咱們根本就不搞攤派呢？”馮嘯辰帶著詭秘的笑容問道。
“不搞攤派，誰愿意買？”羅翔飛問道。
馮嘯辰道：“當然是找有錢人買了。”
“誰是有錢人呢？”羅翔飛又問道。
馮嘯辰簡潔地回答道：“外國人。”
“外國人？”羅翔飛一愣，“你是說…你打算到國外去發行這些債券？”
“沒錯。”馮嘯辰道，“我考慮過這個問題。咱們國內老百姓收入低，大家手上都沒有什么錢，要想讓他們自愿掏錢來買大化肥債券，可能性是極小的。雖然咱們也可以用一些大道理來說服一部分人，但這對我們來說壓力太大了。而國外的情況就完全不同了。
首先，國外有證券投資的傳統，國外的居民對于債券的接受程度遠遠高于國內。其次，外國人比咱們有錢，1億元人民幣對于中國人來說是一個大數目，而對于西方國家的投資者來說，就不算什么了。第三，目前西方正處于經濟危機，股市低迷，而中國正在開展大規模的經濟建設，前景良好。可以這樣說，咱們的債券在國際債券市場上絕對是屬于優質債券，別說發行1億元人民幣，就是發行個十億八億，也毫無難度。”
“你這事可就鬧得有點大了…”羅翔飛咂舌道，“涉及到國際市場的事情，而且還是在國外發行債券，咱們可還真沒有這個先例啊。”
馮嘯辰道：“任何先例都是人做出來的，既然過去沒有這個先例，咱們就創造出一個先例吧。”
