“果然是獅子大開口啊！”
亞瑟眉頭緊皺，一臉冷笑的說道，然后伸手示意屬下坐下。
負責此次帶隊談判的負責人坐下后，有些無奈的說道：“都在意料之中，只是沒想到，他們的胃口這么大，在他們敢開口要這個價格，信心十足的背后，是一本精明的算盤，股權投資他們已經收回，借AMC上市可以再賺一把。
而且2009財年，雖然經濟危機肆虐，但是AMC的業績很不錯，當年實現7991萬美元的凈盈利。私募基金股東信心十足，他們相信，2010年的財報表現會更搶眼，IPO也應該水到渠成。
這些因素加起來，讓他們底氣十足，不過，他們也對于我們的出現，表示了足夠的歡迎態度，一切都可以坐下來談。。。其實，他們也知道，如果IPO不成功，想要找個好買家也并不容易，這個買家不僅要有足夠的錢，還要有足夠的經營水平，只有這樣，還款才會更安全。
因此，在他們眼里，老板您就是不錯的買家之一。當然，如果AMC能夠上市，對他們來說就再好不過。畢竟股市收益要遠高于債市，他們的算盤是，AMC能上成市就上，上不成就賣，兩條腿走路。
不過，關鍵還是債券問題，AMC院線已經被這群家伙把未來幾年的利潤給全部透支套現了。”談判負責人從自己包里拿出一個文件袋，打開，從中抽出一摞文件，遞給了亞瑟，無奈搖頭說道。
“債券。。。”亞瑟嘟囔了一句，拿過文件邊看，邊皺眉的吐槽道：“真是一群混蛋！”
如果是在賭場中，那么對風險的估量與控制是保證你有資本賭下去的關鍵。和賭場類似，債券也面臨同樣的問題，這是一個不能有絲毫差錯的游戲，也是AMC并購交易中，亞瑟這一方需要面對的最大的難題之一。
因為，債券投資者要更高的利息，更絕對安全的還款。而這些債券投資者們還和AMC的五大私募股權基金股東是老相識，一起賺取每一分錢。
如果亞瑟想要收購AMC，就必然要直面這些債券投資者，想辦法說服他們，讓自己可以對這些短期或者快要到期的債務，進行重組，延長還款日期。
可以想象，要說服這些人要有多么的艱難。這涉及到債券的控制權變更，屬于債券中重大違約條款。債權人的信心成為關鍵。
而正式入主AMC。從嚴格意義上講，這只是一次杠桿化的資產重組，重組之后，債務增加，股權結構重新洗牌，屬于友好合作型杠桿收購，并非惡意收購。接下來，對亞瑟一方的考驗是，要以AMC主人的身份直接和華爾街巨頭們過招。
這里不能不提及華爾街杠桿式并購的qian規則。并購是華爾街盈利的法寶，因為不論是成功還是失敗，華爾街都能賺到手續費，杠桿收購公司要收管理費，投資銀行要收咨詢費，券商要收高收益債券發行費，等等。
投資銀行，私募股權基金及券商，他們中你中有我，我中有你，關系錯綜復雜，甚至他們當中的很多人保持著數十年的友誼。因此，華爾街的并購業務可以被看成是一幫老朋友之間一盤永遠下不完的棋。
當然，他們這群吸血鬼也不是一團和睦，之間也有激烈的爭吵和利益爭奪，到時候亞瑟也可以拉一批，打一批，然后從內部瓦解，不過，這些都是后話了。
現在，他要面對的是，能不能接受，容忍對方有恃無恐的獅子大開口般的價格訛詐，咬牙收購AMC院線。
“老板，AMC的私募基金股東也面臨著兩個危機，一是2012年是基金的退出期。二是有巨額到期債務需要再融資。無論從哪個角度分析，AMC的私募股權基金股東面臨的問題都十分棘手。
如果他們不想自己拿出錢來填這個窟窿，那么，要么IPO成功，要么自己拿錢出來填，呵呵，讓他們往自己口袋里裝錢沒問題，但是想讓他們往外拿錢，基本上不可能。
既然不可能往外拿錢，那么唯一的出路就是選擇一個好買家接手，擺脫這些債務。有一筆本金總額為4.766億美元的定期貸款到期是2013年1月26日，2014年到期債券有1.6億美元沒有被贖回。”
聽到手下的匯報，亞瑟點了點頭，要知道，在杠桿收購中，私募股權基金僅僅動用很少的自有資金，絕大多數資金來自債務性融資，其中包括債券市場和銀行，還有少量的夾層債務。
這要是一到了還款期，那絕對是被收購企業和收購者需要面臨的最大的難題，如果資金鏈斷裂，那么就表示著玩崩了，也唯有申請破產保護，進行債務重組一條路可走。
“雖然無恥，但是五大私募股權公司手握AMC上市這張牌，可以從容進行債務重組。”亞瑟點頭說完后，笑了笑，看向手下繼續說道：“我們收購AMC，股權并不是焦點，巨額債務才是亙在我們面前的一堵墻。
并購AMC，其股權價格和債務是一攬子買賣。AMC的債務問題解決了，股權交易價格就好談很多。。。無論是股權還是債權，我只有兩個要求，在收購AMC完成前，一是盡量少掏現金，也希望AMC現金盡可能少流出，二是私募基金股東要盡可能將AMC短期融資還掉，同時要有足夠能力覆蓋遠期融資。”
“嗯，確實如此。”
亞瑟沉吟了一會兒，緊皺的眉頭舒展開，笑著對自己的談判負責人說道：“什么時候，正式開始談判？”
“明天上午10點鐘。”
“我和你們一同出席。”亞瑟做出決定道。
“好的，老板，不過，在談判過程中，還希望老板您不要在現場做出任何輕易的決定。。。”
“呵呵，放心吧，我只是讓他們明白我的態度，不會干涉影響你們的談判的。”對于自家手下有些擔心般的提醒，亞瑟并沒有在意，這點器量，他還是有的。
翌日上午，一身高定黑色西裝，顯得十分高大，瀟灑干練的亞瑟，帶著自己的一群手下，在控制著AMC院線五大控股私募基金合作成立的天棚控股公司的會議室里，見到了阿波羅投資基金，MG大通投資基金，貝恩資本，凱雷，光譜投資基金各自派出的負責人。
雙方先是握手寒暄做了介紹后，接著就是分列會議桌兩邊，涇渭分明的各自安坐，亞瑟坐在了副手的位置上，談判負責人坐到了主位，畢竟商業談判，他亞瑟就是門外漢，才不會瞎折騰。
只是當亞瑟看到對面一字排開坐在中間位置上的五大基金的指派負責人時，雙眼暗暗一亮，果然，這五家基金都不是什么吃素的，誰都擔心自己的利益受損，誰也不相信誰。
誰都知道，一個和尚挑水吃，五個和尚沒水吃。
五個負責人，誰都能說話，表達自己的立場和態度，提出要求，但是誰說話又都不算數，嘖嘖，這才是最致命的。
“首先我要聲明一下，這次收購，我要拿下的是AMC100股權，這一條件不滿足，整個收購交易就自動停止。說實話，像我這樣能夠看上已經屬于沒落產業的院線公司的大買家并不多，我也相信，我的收購交易一旦取消，消息外傳出去，不僅會嚇退其他買家，短期內各位拿到巨額現金的愿望也將會破滅。”看出端倪來，原本還想保持深沉，看看談判氣氛的亞瑟，決定直接先扔出一枚炸彈，給對面各懷心思的五人來一個刺激的！
